眾所周知，三四月份的大漲大跌，使得不少鋼材貿易商嘗到了甜頭。也因此導致大批鋼企加大生產力度，同時停產企業也紛紛復產。而隨著蘭州無縫鋼管市淡季的悄然臨近，本就清淡的需求再加上前段時間的提前透支，激化鋼市的供需矛盾，也因此使得鋼價節節敗退，不論是原料市場還是成品材價格整體均呈現震蕩下行格局。圖1為風向標唐山昌黎鋼坯價格行情，價格由五月初的2390元/噸跌至當前的1780元/噸，跌幅高達610。在成本不斷下移的同時，成品材市場跟跌也在情理之中。上半年大宗商品表現搶眼，下半年重歸平淡。今年以來大宗商品的資產價格表現讓全球投資者眼前一亮：石油、黃金、工業金屬等都錄得了不同程度的上漲，這都源于去年產生的低價使得一些商品供給端調整劇烈，而今年上半年需求從環比角度有了一定程度的復蘇，因此供需矛盾加劇使得價格上漲。進入下半年，我們認為價格的上漲過程中，驅使產業鏈生產者利潤回升，這使得一些商品的供給端已有所反應，如的蘭州無縫鋼管復產，石油生產商減產放緩等;對于蘭州無縫鋼管需求端我們認為下半年需求改善的力度將會逐漸趨緩。所以，我們看淡下半年大宗商品的表現：工業金屬、石油的基本面將會逐漸在下半年惡化，而黃金也需謹防鷹派預期回歸。從基本面來講，上半年全球供應減產主要以非OPEC為主，并推動全球過剩得到很大緩解。但對后半年，全球供應減產進程可能放緩，而全球需求增長可能失速，前期趨緊的基本面并不可持續。石油市場預計將回歸過剩，等待進一步需求增量消化。我們認為前期累積的過量投機頭寸平倉，是短期布倫特油價下行的觸發因素，后半年均衡價格在47~48美元/桶左右。蘭州無縫鋼管價格與供應之間的反饋效應使油價不會長期大幅超預期。